Définition du financement mezzanine

Le financement mezzanine est une forme de financement qui se positionne à mi-chemin entre les financements par actions et par emprunt utilisés par une entreprise. Il est conçu pour fournir des liquidités à une entreprise existante qui a besoin des fonds pour se développer, ou pour un rachat par emprunt ou une restructuration d'entreprise. L'emprunteur dans cette situation n'est généralement pas détenu par le public et n'a donc pas accès aux marchés publics comme source de liquidités plus facile. Ce type de financement est généralement obtenu auprès de petits prêteurs spécialisés dans le financement mezzanine, plutôt que d'institutions bancaires plus traditionnelles.

Le financement mezzanine est généralement structuré comme suit:

• Dette convertible qui peut être échangée par le prêteur contre des actions de la société si le prix de l'action augmente.

• Dette avec un nombre important de bons de souscription qui permettent au prêteur d'acquérir des actions de la société si le prix des actions augmente.

• Actions privilégiées qui rapportent un dividende et qui peuvent avoir des droits de vote spéciaux, la possibilité de se convertir en actions ordinaires ou d'autres caractéristiques spéciales.

Essentiellement, le prêteur veut participer d'une manière ou d'une autre à tout gain ultérieur de la valeur de l'action d'un emprunteur, tout en évitant toute baisse de la valeur de l'action.

Le financement mezzanine, s'il est structuré sous forme de dette, est généralement inférieur à la dette des prêteurs plus traditionnels d'une entreprise, comme la banque qui émet sa marge de crédit ou tout prêt à long terme. Cela signifie qu'en cas de problèmes de trésorerie de l'entreprise, les détenteurs de dette senior sont d'abord payés à partir de la trésorerie disponible, tandis que ceux qui occupent un poste junior ne sont payés qu'à partir de toute trésorerie résiduelle disponible une fois que les créances de tous les prêteurs et créanciers seniors satisfait.

Étant donné le risque accru d'être dans une position junior, le prêteur de financement mezzanine veut obtenir un rendement anormalement élevé, de l'ordre de 20% à 30% par an. Le prêteur peut également facturer des frais d'arrangement initiaux considérables. Un emprunteur peut ne pas être en mesure d'effectuer des paiements d'intérêts continus dans la fourchette de 20% à 30% sur une base continue, c'est pourquoi l'utilisation de bons de souscription et de fonctions de conversion est largement utilisée pour donner au prêteur une méthode alternative pour obtenir son rendement. sur l'objectif d'investissement. Cela signifie également que le principal ne doit pas être remboursé avant la fin de la période de prêt et peut être remboursé avec des actions de la société, si le prêteur peut réaliser un rendement adéquat en prenant ce mode de paiement.

Le financement mezzanine peut également être utilisé dans une situation de rachat par emprunt, où il est utilisé comme mesure provisoire pour fournir un financement à court terme jusqu'à ce qu'un arrangement à plus faible coût et à long terme puisse être conclu.

Bien que le financement mezzanine puisse fournir une quantité considérable de liquidités, il présente un certain nombre d'inconvénients. Premièrement, le prêteur peut imposer un certain nombre de clauses restrictives pour protéger son investissement. Deuxièmement, le prêteur peut devenir un actionnaire important de l'entreprise et est donc en mesure d'influencer les décisions prises par l'entreprise. Troisièmement, c'est l'une des formes de financement disponibles les plus coûteuses. Et enfin, le financement mezzanine n'est disponible qu'après une enquête prolongée d'un éventuel prêteur.