Utiliser de vraies options pour la prise de décision

Une véritable option fait référence aux alternatives de décision disponibles pour un bien corporel. Une entreprise peut utiliser le concept des options réelles pour examiner une gamme de résultats possibles, puis faire un choix en fonction de ces alternatives. Par exemple, une analyse traditionnelle des investissements dans une raffinerie de pétrole utiliserait probablement un prix unique par baril de pétrole pour toute la période d'investissement, alors que le prix réel du pétrole fluctuera probablement bien en dehors du prix initial estimé au cours de l'investissement. . Une analyse basée sur des options réelles se concentrerait plutôt sur l'éventail des profits et des pertes qui peuvent être rencontrés au cours de la période d'investissement lorsque le prix du pétrole change avec le temps.

Une analyse complète des options réelles commence par un examen des risques auxquels un projet sera soumis, puis des modèles pour chacun de ces risques ou combinaisons de risques. Pour continuer avec l'exemple précédent, un investisseur dans un projet de raffinerie de pétrole pourrait élargir la portée de l'analyse au-delà du prix du pétrole, pour englober également les risques d'éventuelles nouvelles réglementations environnementales sur l'installation, les éventuels temps d'arrêt causés par un arrêt d'approvisionnement, et le risque de dommages causés par un ouragan ou un tremblement de terre.

Un résultat logique de l'analyse des options réelles est d'être plus prudent en plaçant des paris d'investissement importants sur une seule probabilité de probabilité. Au lieu de cela, il peut être plus judicieux de placer une série de petits paris sur différents résultats, puis de modifier le portefeuille d'investissements au fil du temps, à mesure que davantage d'informations sur les différents risques deviennent disponibles. Une fois que les principaux risques ont été résolus, le meilleur investissement est plus facile à discerner, de sorte qu'un investissement plus important «pari sur la banque» peut être réalisé.

Un problème avec l'utilisation d'options réelles est que les concurrents peuvent utiliser le même concept en même temps et peuvent utiliser le placement de petits paris pour arriver aux mêmes conclusions que l'entreprise. Le résultat peut être que plusieurs concurrents entreront sur le même marché à peu près au même moment, faisant baisser les marges initialement riches que la direction aurait pu supposer associées à une option réelle. Ainsi, les paramètres des options réelles changent constamment, et doivent donc être réévalués à intervalles réguliers pour tenir compte des changements dans l'environnement.

Une autre préoccupation concerne le dernier point, à savoir que les concurrents peuvent se lancer sur le même marché. Cela signifie qu'une entreprise ne peut pas évaluer les résultats de ses analyses d'options de manière tranquille. Au lieu de cela, chaque option doit être évaluée rapidement et des décisions doivent être prises pour faire des investissements supplémentaires (ou non) avant que la compétition ne saute sur la situation.

Par exemple, une entreprise agricole souhaite développer une nouvelle souche de culture pour le blé ou l'orge, à vendre pour l'exportation. Le principal marché visé est une région dans laquelle le blé est actuellement la culture préférée. L'entreprise estime qu'elle peut générer un retour sur investissement de 20% en développant une nouvelle variante de blé au coût de 30 millions de dollars. Le blé étant déjà le principal type de culture semée, les chances de succès sont élevées. Cependant, si l'entreprise parvient à développer avec succès une variante d'orge à un coût total de 50 millions de dollars, ses bénéfices projetés sont de 50%. Le principal risque associé au projet orge est l'acceptation par les agriculteurs. Compte tenu des profits élevés qui pourraient être tirés de la vente d'orge, l'entreprise fait un petit investissement initial dans un projet pilote. Si le niveau d'acceptation par les agriculteurs semble raisonnable,l'entreprise peut alors investir 8 millions de dollars supplémentaires pour un déploiement ultérieur du concept.

Cette utilisation d'options réelles permet à l'entreprise d'investir un montant relativement faible pour tester ses hypothèses concernant un éventuel investissement alternatif. Si le test ne fonctionne pas, l'entreprise n'a perdu que 1 million de dollars. Si le test réussit, l'entreprise peut rechercher une alternative qui peut finalement générer des bénéfices bien plus élevés que l'investissement plus assuré dans le blé.