Ratio dette / capitaux propres

Le ratio dette / capitaux propres mesure le caractère risqué de la structure financière d'une entreprise en comparant sa dette totale à ses capitaux propres totaux. Le ratio révèle les proportions relatives de financement par emprunt et par actions qu'une entreprise emploie. Il est étroitement surveillé par les prêteurs et les créanciers, car il peut fournir un avertissement précoce qu'une organisation est tellement submergée par la dette qu'elle est incapable de s'acquitter de ses obligations de paiement. C'est aussi un problème de financement. Par exemple, les propriétaires d'une entreprise peuvent ne plus vouloir apporter de liquidités supplémentaires à l'entreprise, alors ils acquièrent plus de dettes pour combler le déficit de trésorerie. Ou, une entreprise peut utiliser la dette pour racheter des actions, augmentant ainsi le retour sur investissement pour les actionnaires restants.

Quelle que soit la raison de l'utilisation de la dette, le résultat peut être catastrophique si les flux de trésorerie des entreprises ne sont pas suffisants pour rembourser la dette en cours. C'est une préoccupation pour les prêteurs, dont les prêts peuvent ne pas être remboursés. Les fournisseurs s'inquiètent du ratio pour la même raison. Un prêteur peut protéger ses intérêts en imposant des exigences de garantie ou des clauses restrictives; les fournisseurs offrent généralement des crédits à des conditions moins restrictives et peuvent donc souffrir davantage si une entreprise est incapable de s'acquitter de ses obligations de paiement envers eux.

Lorsqu'une entreprise a un ratio dette / capitaux propres élevé, elle s'est imposée un important bloc de coûts fixes sous forme de frais d'intérêts, ce qui augmente son seuil de rentabilité. Cette situation signifie qu'il faut plus de ventes pour que l'entreprise réalise un profit, de sorte que ses bénéfices seront plus volatils que ce n'aurait été le cas sans la dette.

Comment calculer le ratio dette / capitaux propres

Pour calculer le ratio dette / capitaux propres, divisez simplement la dette totale par le total des capitaux propres. Dans ce calcul, le montant de la dette doit inclure le montant de l'obligation résiduelle de tous les contrats de location. La formule est:

(Dette à long terme + Dette à court terme + Contrats de location) ÷ Capitaux propres

Exemple de ratio dette / capitaux propres

Par exemple, New Centurion Corporation a accumulé une dette importante tout en acquérant plusieurs fournisseurs concurrents de traductions de textes latins. Les clauses restrictives existantes de New Centurion stipulent qu'elle ne peut pas aller au-delà d'un ratio dette / capitaux propres de 2: 1. Sa dernière acquisition prévue coûtera 10 millions de dollars. Le niveau actuel des capitaux propres de New Centurion est de 50 millions de dollars et son niveau de dette actuel est de 91 millions de dollars. Compte tenu de ces informations, le projet d'acquisition entraînera le ratio dette / fonds propres suivant:

(91 millions de dollars de dette existante + 10 millions de dollars de dette proposée) ÷ 50 millions de dollars de capitaux propres

= 2,02: 1 ratio dette / capitaux propres

Le ratio dépasse la clause restrictive existante, de sorte que New Centurion ne peut pas utiliser cette forme de financement pour finaliser l'acquisition proposée.

Problèmes liés au ratio dette / capitaux propres

Bien que très utile, le ratio peut être trompeur dans certaines situations. Par exemple, si les capitaux propres d'une entreprise comprennent une grande proportion d'actions privilégiées, un dividende important peut être exigé en vertu des termes du contrat d'achat d'actions, ce qui a un impact sur le montant du flux de trésorerie résiduel disponible pour payer la dette. Dans ce cas, l'action privilégiée a des caractéristiques de dette plutôt que de capitaux propres.

Un autre problème est que le ratio en lui-même n'indique pas l'imminence du remboursement de la dette. Cela pourrait être dans un proche avenir, ou si loin que ce n'est pas une considération. Dans ce dernier cas, un ratio dette / capitaux propres élevé peut être moins préoccupant.