Taux d'actualisation ajusté au risque

Le taux d'actualisation ajusté au risque est basé sur le taux sans risque et une prime de risque. La prime de risque est dérivée du niveau de risque perçu associé à un flux de flux de trésorerie pour lequel le taux d'actualisation sera utilisé pour arriver à une valeur actuelle nette. La prime de risque est ajustée à la hausse si le niveau de risque d'investissement est perçu comme élevé. Lorsqu'un taux d'actualisation ajusté au risque élevé est appliqué à un flux de trésorerie, la valeur actuelle nette de ces flux de trésorerie sera considérablement réduite. À l'inverse, un faible taux d'actualisation ajusté au risque se traduira par une valeur actuelle nette plus élevée. Un investissement proposé avec une valeur actuelle nette plus élevée est plus susceptible d'être accepté. Ainsi, le taux d'actualisation est utilisé pour juger si un investissement proposé est acceptable. D'autres types de risques doivent également être pris en compte,comme le risque de change lors de l'évaluation d'un investissement étranger.

Bien que l'utilisation d'un taux d'actualisation ajusté en fonction du risque semble initialement être une approche hautement réglementée et quantitativement saine pour évaluer les investissements risqués, elle est sujette à un défaut important, à savoir la façon dont la prime de risque est calculée. Les gestionnaires pourraient casser le système en calculant d'abord le taux d'actualisation maximal qui entraînera encore l'approbation de leur projet, et faire pression en faveur de l'application de ce taux d'actualisation - indépendamment du profil de risque réel du projet.

Les principaux avantages du taux d'actualisation ajusté au risque sont que le concept est facile à comprendre et qu'il s'agit d'une tentative raisonnable de quantifier le risque. Cependant, comme je viens de le noter, il est difficile d'arriver à une prime de risque appropriée, ce qui peut rendre les résultats de l'analyse invalides. Cette approche suppose également que les investisseurs ont une aversion au risque, ce qui n'est pas toujours le cas. Certains investisseurs accepteront un niveau de risque élevé s'ils perçoivent un gain potentiellement important d'un investissement dans le futur.