Méthodes d'évaluation des entreprises
L'évaluation d'une entreprise peut se faire de plusieurs manières. Chacun aborde la valorisation sous un angle différent, ce qui se traduit par une gamme de valorisations possibles. Un acquéreur tentera probablement d'utiliser une méthode d'évaluation qui donne le prix le plus bas possible, tandis que le vendeur voudra utiliser une méthode différente qui donne un prix plus élevé. Dans les puces suivantes, nous commençons par des méthodes de valorisation qui donnent une valorisation faible et nous travaillons à des méthodes qui aboutissent à des valorisations plus élevées. Les méthodes sont:
Valeur de liquidation . Il s'agit du montant des fonds qui seraient collectés si tous les actifs et passifs de la société cible devaient être vendus ou réglés. En règle générale, la valeur de liquidation varie en fonction du temps accordé pour vendre les actifs. S'il y a une «vente provisoire» à très court terme, le montant présumé réalisé à partir de la vente serait inférieur à celui d'une entreprise autorisée à se liquider sur une période plus longue.
Valeur comptable . La valeur comptable est le montant que les actionnaires recevraient si les actifs, les passifs et les actions privilégiées d'une société étaient vendus ou remboursés exactement aux montants auxquels ils sont enregistrés dans les registres comptables de la société. Il est hautement improbable que cela se produise un jour, car la valeur marchande à laquelle ces articles seraient vendus ou remboursés pourrait différer considérablement de leur valeur enregistrée.
Valeur immobilière . Si une entreprise possède d'importants biens immobiliers, ils peuvent constituer la base principale de l'évaluation de l'entreprise. Cette approche ne fonctionne que si presque tous les actifs d'une entreprise sont de diverses formes de biens immobiliers. Étant donné que la plupart des entreprises louent un bien immobilier plutôt que d'en être propriétaire, cette méthode ne peut être utilisée que dans un petit nombre de situations.
Analyse des multiples . Il est assez facile de compiler des informations sur la base des informations financières et des cours des actions des sociétés ouvertes, puis de les convertir en multiples de valorisation basés sur les performances de l'entreprise. Ces multiples peuvent ensuite être utilisés pour dériver une évaluation approximative pour une entreprise spécifique.
Actualisation des flux de trésorerie . L'un des moyens les plus détaillés et les plus justifiables d'évaluer une entreprise consiste à utiliser des flux de trésorerie actualisés (DCF). Dans le cadre de cette approche, l'acquéreur construit les flux de trésorerie attendus de la société cible, sur la base d'extrapolations de ses flux de trésorerie historiques et des attentes de synergies pouvant être réalisées en combinant les deux activités. Un taux d'actualisation est ensuite appliqué à ces flux de trésorerie pour arriver à une évaluation actuelle de l'entreprise.
Valeur de réplication . Un acquéreur peut attribuer une valeur à une société cible en fonction de son estimation des dépenses qu'il devrait engager pour créer cette entreprise «à partir de zéro». Cela impliquerait de renforcer la notoriété de la marque auprès des clients grâce à une longue série de campagnes publicitaires et d'autres campagnes de renforcement de la marque, ainsi que de créer un produit compétitif à travers plusieurs cycles de produits itératifs.
Analyse comparative . Une forme courante d'analyse de l'évaluation consiste à passer au peigne fin les listes des transactions d'acquisition qui ont été conclues au cours des deux dernières années, à extraire celles des entreprises situées dans le même secteur et à les utiliser pour estimer la valeur d'une entreprise cible. La comparaison est généralement basée sur un multiple des revenus ou des flux de trésorerie. Cette approche produira des valeurs différentes au fil du temps, à mesure que la perception de la valeur commerciale des acquéreurs évolue.
