Formule du coût des capitaux propres

Le coût des capitaux propres est le rendement qu'un investisseur s'attend à recevoir d'un investissement dans une entreprise. Ce coût représente le montant que le marché attend comme compensation en échange de la possession des actions de l'entreprise, avec tous les risques associés à la propriété. Une façon de calculer le coût des capitaux propres est le modèle de capitalisation des dividendes, qui fonde le coût des capitaux propres principalement sur les dividendes émis par une entreprise. La formule est:

(Dividendes par action pour l'année prochaine ÷ Valeur marchande actuelle de l'action) + Taux de croissance des dividendes

Par exemple, le dividende prévu à être payé l'année prochaine par ABC Corporation est de 2,00 $ par action. La valeur marchande actuelle de l'action est de 20 $. Le taux de croissance historique des paiements de dividendes a été de 2%. Sur la base de ces informations, le coût des capitaux propres de la société est calculé comme suit:

(2,00 $ de dividende ÷ 20 $ de valeur marchande actuelle) + 2% de taux de croissance du dividende

= 12% Coût des capitaux propres

Lorsqu'une entreprise ne verse pas de dividendes, cette information est estimée sur la base des flux de trésorerie de l'organisation et d'une comparaison avec d'autres entreprises de même taille et caractéristiques opérationnelles.

Une autre façon de calculer le coût des capitaux propres consiste à le considérer comme le cours de l'action qui doit être maintenu afin d'empêcher les investisseurs de vendre les actions. Dans le cadre de cette approche, la formule du coût des capitaux propres est composée de trois types de rendement: un rendement sans risque, un taux de rendement moyen à attendre d'un large groupe d'actions typique et un rendement différentiel basé risque du stock spécifique par rapport au plus grand groupe d'actions.

Le taux de rendement sans risque est dérivé du rendement d'un titre du gouvernement américain. Le taux de rendement moyen peut être dérivé de tout grand groupe d'actions, comme le Standard & Poor's 500 ou le Dow Jones Industrials. Le rendement lié au risque est appelé bêta d'une action; il est régulièrement calculé et publié par plusieurs services d'investissement pour des sociétés publiques, comme Value Line. Une valeur bêta inférieure à un indique un niveau de risque de taux de rendement inférieur à la moyenne, tandis qu'un bêta supérieur à un indiquerait un degré croissant de risque du taux de rendement. Compte tenu de ces éléments, la formule du coût des actions ordinaires est la suivante:

Rendement sans risque + (Beta x (Rendement moyen des actions - Rendement sans risque))

Par exemple, le taux de rendement sans risque de la Purple Widget Company est de 5%, le rendement du Dow Jones Industrials est de 12% et le bêta de l'entreprise est de 1,5. Le coût du calcul des capitaux propres est:

5% de rendement sans risque + (1,5 bêta x (12% de rendement moyen - 5% de rendement sans risque) = 15,5%