Rendement des capitaux propres ordinaires
Le ratio de rendement des capitaux propres ordinaires (ROCE) révèle le montant des bénéfices nets qui pourraient être potentiellement payables aux actionnaires ordinaires. La mesure est utilisée par les actionnaires pour évaluer le montant des dividendes qu'ils pourraient potentiellement recevoir d'une entreprise. Le calcul du rendement des capitaux propres ordinaires peut également être utilisé comme une simple mesure de la façon dont la direction génère un rendement, étant donné le montant actuel des capitaux propres disponibles. La métrique ROCE n'est pas bonne, pour les raisons suivantes:
Le montant des bénéfices déclarés ne coïncide pas nécessairement avec le montant des liquidités disponibles qui serait utilisé pour verser des dividendes. Ainsi, une entreprise déclarant un bénéfice important peut ne pas disposer de liquidités pour verser des dividendes. Cette situation est particulièrement courante lorsqu'une entreprise utilise la comptabilité d'exercice, car la comptabilité d'exercice peut exiger que les écritures de journal génèrent des produits ou des dépenses pour lesquels il n'y a pas encore d'encaissement ou de paiement, respectivement.
Il n'y a pas nécessairement de relation entre le montant des dividendes versés et les bénéfices au cours d'une période donnée. Au lieu de cela, le conseil d'administration (qui autorise les dividendes) aime assurer la cohérence du montant des dividendes versés d'une période à l'autre, ce qui signifie que les paiements de dividendes ont tendance à être plus stables que les bénéfices.
Si une entreprise a un montant élevé de remboursements de dettes, il peut y avoir peu de fonds disponibles pour le paiement de dividendes aux détenteurs d'actions ordinaires.
La direction pourrait financer des opérations par emprunt plutôt que par capitaux propres. Cela augmente le rendement des capitaux propres ordinaires, mais risque de faire faillite si la direction ne peut pas rembourser les dettes en temps opportun.
Une meilleure utilisation de la mesure est de la coupler avec une analyse de la situation d'une entreprise dans son cycle de vie. Une entreprise mature avec un ROCE élevé est plus susceptible d'avoir suffisamment de liquidités pour verser des dividendes. À l'inverse, une entreprise en croissance rapide avec un ROCE élevé peut avoir si peu de liquidités qu'elle ne peut pas payer de dividendes.
Le rendement des capitaux propres ordinaires est calculé comme suit:
(Bénéfices nets - Dividendes sur actions privilégiées) ÷ (Capitaux propres - Actions privilégiées) = Rendement des actions ordinaires
Ce calcul est conçu pour éliminer les effets des actions privilégiées du numérateur et du dénominateur, ne laissant que les effets résiduels du bénéfice net et des capitaux propres ordinaires.
Si une entreprise n'a pas d'actions privilégiées, ses calculs du rendement des capitaux propres ordinaires et du rendement des capitaux propres sont identiques.
