Taux de croissance durable
Le taux de croissance durable est l'augmentation maximale des ventes qu'une entreprise peut réaliser sans avoir à la soutenir par un financement supplémentaire par emprunt ou par actions. Une équipe de direction prudente visera un niveau de ventes durable, afin que l'entreprise n'augmente pas son endettement, minimisant ainsi le risque de faillite. Lorsque la direction veut éviter de contracter un nouveau financement, elle peut toujours augmenter ses ventes en s'engageant dans une ou plusieurs des activités suivantes:
Déplacer la composition des ventes vers des produits plus rentables, qui génèrent plus de flux de trésorerie pour soutenir des ventes supplémentaires.
Accélérez la rotation des créances et / ou des stocks. Cela minimise le besoin de financement du fonds de roulement, qui, autrement, augmenterait de concert avec un niveau de ventes accru.
Minimisez les paiements de dividendes. Un paiement de dividende important peut sérieusement nuire à la croissance d'une entreprise, les investisseurs devraient donc être prêts à renoncer aux dividendes pour soutenir une croissance des ventes exceptionnellement forte, du moins à court terme.
Le calcul du taux de croissance durable est le suivant:
Rendement des capitaux propres x (1 - Ratio de distribution des dividendes) = Taux de croissance durable
Par exemple, une entreprise a un rendement des capitaux propres de 20% et un ratio de distribution de dividendes de 40%. Son taux de croissance durable est calculé comme suit:
20% de rendement des capitaux propres x (1 - 0,40 ratio de distribution de dividendes)
= 0,20 x 0,60
= 12% Taux de croissance durable
Dans l'exemple, l'entreprise peut croître à un rythme soutenu de 12% par an. Tout taux de croissance au-delà de ce niveau nécessitera un financement extérieur.
En réalité, le taux de croissance durable a tendance à baisser avec le temps, pour plusieurs raisons. Premièrement, le marché initial sur lequel un produit est ciblé sera saturé. Deuxièmement, une entreprise a tendance à vendre des produits et des services de moins en moins rentables à mesure qu'elle recherche une plus grande croissance de ses revenus. Troisièmement, une entreprise a tendance à devenir plus complexe à mesure qu'elle grandit, de sorte que les frais généraux supplémentaires de l'entreprise réduisent ses bénéfices. Enfin, les concurrents ont tendance à attaquer les entreprises exceptionnellement rentables en réduisant les prix, ce qui augmente la pression sur les prix et fait donc baisser les niveaux de profit. Par conséquent, les entreprises connaissent généralement un taux de croissance durable qui diminue avec le temps.
