Le complément
Un complément de prix est un accord de paiement en vertu duquel les actionnaires d'une société cible reçoivent un montant supplémentaire si la société peut atteindre des objectifs de performance spécifiques après la réalisation d'une acquisition. Il est utilisé pour combler le fossé entre ce qu'un acquéreur est prêt à payer et ce que le vendeur veut gagner.
Un complément a les avantages suivants:
Source de paiement . Les améliorations générées par la société cible généreront probablement des flux de trésorerie suffisants pour payer la totalité ou une partie du complément de prix, de sorte que l'acquéreur peut être neutre en termes de flux de trésorerie sur le paiement supplémentaire.
Réalisation de l'objectif . Les actionnaires de la société cible feront pression pour que les objectifs de performance soient atteints, de sorte que l'acquéreur paie le complément de prix. Cela aide également l'acquéreur (même s'il doit payer le complément de prix), car les résultats de la société cible se seront améliorés.
Report d'impôt . Les actionnaires de la société cible seront payés à une date ultérieure, une fois le complément de prix atteint, ce qui signifie que l'impôt sur le revenu lié au paiement de complément est également différé pour les bénéficiaires du paiement.
Problèmes avec les gains
Malgré ces avantages, un complément de prix n'est généralement pas une bonne idée. Le problème est que, même après son achat, l'acquéreur doit quitter la société cible en tant qu'unité opérationnelle distincte, de sorte que le groupe de direction de la cible ait une chance d'obtenir le complément de prix. Dans le cas contraire, il existe un risque considérable de poursuite dans laquelle il y a une plainte selon laquelle les actions ultérieures de l'acquéreur pour le fusionner avec le reste de la société compromettent toute chance de remplir les conditions de complément. Il est risqué pour l'acquéreur de laisser une société nouvellement acquise seule de cette manière, car cela signifie qu'il ne peut pas s'engager dans des activités synergiques conçues pour payer le coût de l'acquisition - comme la résiliation de positions en double ou la fusion de l'ensemble de l'entreprise en une autre partie de l'acquéreur.
En outre, la gestion de l'entreprise acquise sera tellement concentrée sur la réalisation du complément de prix qu'ils ignorent les autres initiatives demandées par l'acquéreur - et l'acquéreur peut ne pas être en mesure de les licencier pour insubordination tant que la période de complément de prix n'est pas terminée. En bref, l'acceptation d'une clause de compensation soumet l'acquéreur à une période inconfortable où il ne peut pas atteindre ses propres objectifs pour la société cible. Cela ne veut pas dire que les compléments de prix sont impossibles, mais seulement qu'ils doivent être très strictement définis. Voici plusieurs conseils pour atténuer les problèmes qui leur sont associés:
Période de rémunération . Gardez la période pendant laquelle le complément de prix peut être gagné aussi courte que possible, afin que l'acquéreur n'ait pas à attendre trop longtemps pour appliquer ses propres changements liés à la synergie.
Surveillance continue . Mettez en place un système de suivi des performances qui tient toutes les parties au courant de la progression vers l'objectif de rémunération, de sorte que personne ne soit surpris si l'objectif n'est pas atteint. Cela réduit le risque de poursuite, puisque les attentes ont été gérées.
Échelle coulissante . Payez le complément sur une échelle mobile. Par exemple, si l'entreprise cible atteint 80% de l'objectif, elle reçoit 80% du complément de prix. C'est beaucoup mieux qu'un objectif fixe, où aucun bonus n'est payé à moins qu'un bénéfice exact ne soit atteint. Dans ce dernier cas, les actionnaires de la société cible sont beaucoup plus susceptibles d'engager une action en justice, puisqu'ils ne sont pas payés du tout, même s'il n'y a qu'un léger déficit de performance.
