Comment calculer la valeur d'entreprise

La valeur d'entreprise mesure la valeur totale d'une entreprise. Il comprend la valeur marchande totale d'une entreprise plutôt que la valeur de ses capitaux propres, de sorte que toutes les compensations de dette sont incluses. La valeur d'entreprise est une bonne représentation du coût qu'un acquéreur encourrait s'il achetait une autre entreprise, car elle représente les coûts supplémentaires associés à l'achat, autres que le prix du marché des actions qui doivent être achetées. Le calcul de la valeur d'entreprise est le suivant:

+ Valeur marchande des actions de la société cible en circulation

+ Dette de l'entreprise cible

+ Intérêt minoritaire

+ Engagements de retraite non capitalisés

+ Actions privilégiées en circulation

- Trésorerie et équivalents de trésorerie

= Valeur d'entreprise

Par exemple, Blue Company envisage l'acquisition de Green Company. Il y a 1 000 000 d'actions vertes en circulation, qui se vendent actuellement à 8,00 $ chacune. Ainsi, la valeur marchande des actions en circulation est de 8 000 000 $. Green a également 1 000 000 $ d'actions privilégiées en circulation et doit 250 000 $ à un prêteur sur un prêt à court terme. L'entreprise a 100 000 $ en espèces. Sur la base de ces informations, la valeur d'entreprise de Green Company est:

+ 8 000 000 $ Valeur marchande des actions en circulation

+ 1 000 000 $ d'actions privilégiées

+ 250000 Prêt à court terme

- 100 000 espèces en caisse

= 9 150 000 USD Valeur d'entreprise

Ainsi, d'autres facteurs ont considérablement augmenté le prix de l'opération envisagée. En comparaison, si Blue Company envisageait une société cible plus prudente sur le plan budgétaire, sans dette, mais qui était la même à tous les autres égards, la valorisation de l'entreprise serait nettement inférieure.

Une variante encore plus précise du concept comprend les facteurs supplémentaires suivants:

• Incluez la prime de contrôle qui doit être payée pour acheter réellement des actions - puisqu'une prime doit généralement être offerte avant que les actionnaires ne soient tentés d'apporter leurs actions à l'acquéreur.

• Excluez la partie de la trésorerie qui doit être conservée pour exploiter la société cible. Normalement, le calcul suppose que toutes les liquidités impayées sont payées à l'acheteur sous forme de dividende, mais en réalité, la plupart des liquidités sont nécessaires pour financer les opérations en cours.

Le concept de valeur d'entreprise est clairement supérieur à la simple utilisation de la valeur marchande pour calculer le coût d'acquisition d'une société cible. Comme le montre l'exemple, il existe un certain nombre d'autres facteurs qui peuvent entraîner une évaluation significativement différente (et plus réaliste) que le simple calcul de la valeur marchande.

Ce n'est pas la seule méthode disponible pour évaluer une entreprise, mais devrait certainement être calculée avec d'autres mesures pour arriver à une gamme de montants d'évaluation possibles.