Définition de l'opinion d'équité

Une opinion d'équité est une analyse d'une offre d'achat par une société de valorisation ou une banque d'investissement, indiquant si une offre faite pour acquérir une société cible est juste. Cet avis donne au conseil d'administration de l'entité vendeuse une défense au cas où il serait ultérieurement poursuivi par des investisseurs pour négligence d'avoir vendu l'entreprise pour un montant trop bas. Il est particulièrement utile de le faire lorsqu'il y a plusieurs soumissionnaires pour la société cible et qu'il existe un risque que les parties perdantes poursuivent. L'opinion est généralement rédigée tard dans les négociations entre l'acheteur et le vendeur, car le faire plus tôt serait un gaspillage d'argent si l'affaire venait à s'effondrer.

L'avis d'équité n'indique pas si le prix de l'offre est le meilleur qui puisse être obtenu, mais seulement si le prix est juste. Ainsi, l'attestation d'équité ne fait qu'atténuer la responsabilité du conseil d'administration. Néanmoins, cela peut être une défense importante si une société ouverte est impliquée dans une transaction d'acquisition, car il y a plus de chances que l'un de ses nombreux actionnaires poursuive le conseil au sujet de la transaction. Il peut être particulièrement important lorsqu'il semble y avoir des anomalies dans l'opération d'acquisition, comme une transaction avec une partie liée ou lorsqu'il n'y a eu qu'une seule offre.

Les avis d'équité suscitent certaines préoccupations. Premièrement, ils sont chers - des frais à six chiffres ou à plusieurs millions de dollars ne sont pas rares. Le prix élevé est facturé car l'entité qui y travaille est hautement qualifiée et est également soumise à une pression de temps considérable - généralement quelques jours à une semaine pour terminer le rapport. De plus, l'attestation d'équité pourrait être utilisée comme preuve dans un procès d'actionnaire, elle doit donc être précise. Ainsi, les éléments de compétence, de pression du temps, d'exactitude et de risque se combinent pour donner un prix élevé à l'opinion. On craint également que certains travaux d'opinion sur l'équité soient confiés aux banques d'investissement déjà impliquées dans une transaction d'acquisition, ce qui signifie qu'elles recevront également des honoraires conditionnels si l'entreprise est vendue. Ainsi, une banque d'investissement impliquée à la fois dans une acquisition et l'attestation d'équité n'est pas nécessairement un observateur impartial.

Les avis d'équité sont rarement utilisés lorsque les transactions sont entre des sociétés privées, car il y a si peu d'actionnaires impliqués qu'un procès est beaucoup moins probable.