Énoncés prospectifs
Un énoncé prospectif décrit les événements ou les résultats futurs. Lorsqu'elles sont faites par une entreprise, ces déclarations peuvent déclencher des poursuites entre actionnaires, de sorte que les dispositions de la sphère de sécurité sont désormais utilisées pour atténuer le risque d'une entreprise. Pendant de nombreuses années, il était très risqué pour une société publique de faire tout type de déclaration sur les résultats financiers qu'elle s'attendait à voir à l'avenir. Chaque fois que le prix d'une action baissait, les actionnaires pouvaient tenter de lier la baisse à tout ce qui était dit sur les projets futurs et l'utiliser comme base pour une poursuite pour fraude en valeurs mobilières. Le résultat a été une multitude de poursuites, que les entreprises avaient le choix entre se battre (à un coût juridique substantiel) ou régler à l'amiable (pour une somme tout aussi importante).
Le Congrès a allégé la situation des litiges en adoptant la loi sur la réforme des litiges en valeurs mobilières privées (PSLRA) en 1995. En général, la loi a été conçue pour réduire le nombre de poursuites frivoles en matière de valeurs mobilières. La Loi le fait en augmentant la quantité de preuves qu'un demandeur doit avoir avant de déposer une plainte. En particulier, les trois concepts suivants s'appliquent (avec un texte tiré de la loi):
La plainte doit spécifier chaque déclaration prétendument trompeuse, la ou les raisons pour lesquelles la déclaration est trompeuse, et, si une allégation concernant la déclaration ou l'omission est faite sur des informations et des convictions, la plainte doit énoncer en particulier tous les faits sur lesquels la croyance se forme.
La plainte doit, en ce qui concerne chaque acte ou omission présumé enfreindre le présent chapitre, des faits particuliers donnant lieu à une forte inférence que le défendeur a agi avec l'état d'esprit requis. (Note de l'auteur: cela signifie que le défendeur savait qu'une déclaration était fausse au moment où elle a été faite, ou a été imprudent en ne reconnaissant pas qu'elle était fausse)
Le demandeur a le fardeau de prouver que l'acte ou l'omission du défendeur qui aurait enfreint le présent chapitre (de la Loi) a causé la perte pour laquelle le demandeur cherche à recouvrer des dommages.
Tous ces concepts ont été conçus pour imposer un fardeau de preuve considérable au demandeur, exigeant la présentation de preuves substantielles avant qu'un juge n'accepte une affaire.
La Loi contient également les dispositions suivantes, qui réduisent la probabilité qu'un procès soit converti en un recours collectif:
Le juge détermine qui est le demandeur le plus adéquat pour un recours collectif, qui peut ne pas être le demandeur qui a initialement intenté une action
Les investisseurs doivent recevoir une divulgation complète des conditions des règlements proposés
Les plaignants favorisés ne peuvent pas recevoir de primes
En bref, la Loi rend plus difficile pour un demandeur de porter plainte, car il est nécessaire d'avoir des preuves de comportement frauduleux sans le processus de découverte (qui n'est autorisé qu'après que le demandeur a présenté la preuve de fraude).
En plus des dispositions de la LRTFP mentionnées dans la dernière section, elle contenait également une disposition de refuge. Cette disposition stipule qu'une entité qui émet des énoncés prospectifs est protégée de toute responsabilité tant que l'énoncé prospectif est identifié comme un énoncé prospectif, et est accompagné de mises en garde significatives identifiant les facteurs importants qui pourraient entraîner une différence significative des résultats réels. de ceux de la déclaration prospective.
Cependant, la disposition de la sphère de sécurité ne s'applique pas dans certaines circonstances, notamment:
Une offre de titres par une société de chèques en blanc
Une émission d'actions penny
Transactions de cumul
Passer des transactions privées
Dans la Loi, un énoncé prospectif est défini comme:
Un état contenant une projection des revenus, des revenus, des bénéfices par action, des dépenses en capital, des dividendes, de la structure du capital ou d'autres éléments financiers;
Un énoncé des plans et objectifs de gestion pour les opérations futures, y compris les plans ou objectifs relatifs aux produits ou services de l'émetteur;
Un état des performances économiques futures, y compris toute déclaration contenue dans une discussion et une analyse de la situation financière par la direction ou dans les résultats d'exploitation inclus conformément aux règles et règlements de la Commission;
Tout énoncé des hypothèses sous-jacentes ou relatives à tout énoncé décrit dans les paragraphes précédents;
Tout rapport publié par un examinateur externe retenu par un émetteur, dans la mesure où le rapport évalue une déclaration prospective faite par l'émetteur; ou
Une déclaration contenant une projection ou une estimation des autres éléments pouvant être spécifiés par une règle ou un règlement de la Commission.
La Loi n'oblige pas une entreprise à continuer de mettre à jour les déclarations prospectives, même si les informations contenues dans le dernier de ces déclarations deviennent obsolètes.
