Règlement Divulgation équitable
La réglementation sur la divulgation équitable (FD) exige qu'une entreprise communique immédiatement au grand public toute information non publique importante qu'elle a divulguée à certaines personnes extérieures à l'entreprise. Il a été conçu pour garantir que le grand public obtienne des informations qui ont également été partagées avec certaines personnes.
Le règlement a été créé en réponse à des situations dans lesquelles il a été constaté que les entreprises avaient donné des informations importantes non publiques, telles qu'un préavis des résultats de leurs bénéfices, à un petit nombre de personnes extérieures. Les étrangers ont pu utiliser ces informations pour effectuer des transactions qui les ont placés dans une position concurrentielle déloyale par rapport à d'autres investisseurs moins bien informés. Les dirigeants de l'entreprise auraient également été en mesure de manipuler les analystes en donnant des informations préalables à ceux qui ont présenté l'entreprise favorablement dans leurs rapports de recherche.
Pour lutter contre ces problèmes, la Securities and Exchange Commission (SEC) a publié le règlement FD. Ce règlement oblige une entreprise à divulguer immédiatement au grand public toute information non publique importante qu'elle a divulguée à certaines personnes extérieures à l'entreprise.
Le texte suivant du règlement FD a été fortement modifié pour compresser une grande quantité de jargon juridique dans un format qui énonce l'essence du règlement:
une. Chaque fois qu'un émetteur, ou toute personne agissant en son nom, divulgue des informations non publiques importantes concernant cet émetteur ou ses titres à [un courtier, un courtier, un conseiller en placement, une société d'investissement ou un détenteur de titres de l'émetteur], l'émetteur doit le publier de ces informations:
1. Simultanément, en cas de divulgation intentionnelle; et
2. Rapidement, dans le cas d'une divulgation non intentionnelle. Rapide signifie dès que raisonnablement possible après qu'un haut fonctionnaire de l'émetteur a appris qu'il y a eu une divulgation non intentionnelle. En aucun cas, cette divulgation publique ne sera postérieure à la plus longue de 24 heures ou au début de la négociation du jour suivant à la Bourse de New York.
b. Le paragraphe (a) de la présente section ne s'applique pas à une divulgation faite:
1. À une personne qui a un devoir de confiance ou de confiance envers l'émetteur (comme un avocat, un banquier d'investissement ou un comptable);
2. À une personne qui accepte expressément de conserver la confidentialité des informations divulguées;
3. Dans le cadre d'une offre de valeurs mobilières enregistrée en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières, si la divulgation se fait par une déclaration d'enregistrement ou une communication verbale faite dans le cadre de l'offre de valeurs mobilières après le dépôt de la déclaration d'enregistrement.
Notez que la réglementation est déclenchée par des divulgations uniquement aux personnes qui sont des investisseurs ou qui travaillent dans le secteur de l'investissement. Il n'y a aucune mention de divulgation aux conjoints ou à d'autres membres de la famille, car une telle exigence exigerait un suivi vraiment oppressant d'informations par le personnel des relations avec les investisseurs. De plus, les conjoints et autres membres de la famille peuvent être considérés comme des initiés, compte tenu de leur relation avec les employés de l'entreprise.
Le règlement FD stipule que la «divulgation publique» d'informations importantes non publiques est considérée comme un dépôt de formulaire 8-K, ou la diffusion des informations «par une autre méthode de divulgation qui est raisonnablement conçue pour fournir une distribution large et non exclusive de l'information. au public." La plupart des entreprises font face à la situation en émettant un formulaire 8-K. Notez que c'est l'une des rares occasions où vous ne disposez pas des quatre jours ouvrables standard pour émettre un 8-K. Au lieu de cela, on s'attend à ce que le 8-K soit publié dans les 24 heures suivant un événement de divulgation porté à l'attention d'un haut fonctionnaire de la société.
