Le processus d'acquisition
Recherche d'entreprises cibles
Le processus d'acquisition peut couvrir plusieurs mois et impliquer une multitude d'étapes, de sorte que l'acquéreur doit avoir une idée précise de ce qu'il souhaite retirer de chaque transaction, ainsi qu'une liste de contrôle détaillée pour le faire. Un acquéreur en série construit généralement une base de données des entreprises concurrentes sur le marché dans lequel il a un intérêt. Cela peut être organisé sous forme de matrice, chaque entreprise étant classée en fonction de facteurs tels que les revenus, la rentabilité, les flux de trésorerie, le taux de croissance, le nombre d'employés, les produits, la propriété intellectuelle, etc. La base de données ne sera jamais complète, car les sociétés privées en particulier ne sont pas disposées à révéler des informations les concernant.
Néanmoins, il existe de nombreuses sources d'informations qui peuvent être utilisées pour améliorer continuellement la base de données, telles que les dépôts d'entreprises publiques, les contacts personnels, les rapports de tiers et l'analyse des brevets. L'acquéreur doit également tenir à jour une liste des acquisitions qui ont eu lieu récemment dans le secteur, en accordant une attention particulière aux niches de marché dans lesquelles elles sont les plus courantes. Ceci est utile pour discerner les prix auxquels les autres vendeurs pourraient s'attendre à être vendus, car tout le monde dans l'industrie lit les mêmes communiqués de presse et est donc au courant des acquisitions. Une récente flambée des prix pourrait indiquer à un acquéreur que le marché est en surchauffe et qu'il ne vaut donc pas la peine d'y participer à court terme.
Le contact initial
La première étape du processus d'acquisition est le contact initial avec une entreprise acquise potentielle. Il existe un certain nombre de méthodes qu'un acquéreur peut utiliser pour repérer d'éventuels candidats à l'acquisition. Voici plusieurs des méthodes les plus courantes:
Contact discret . L'enquête discrète est l'une des meilleures façons d'acheter une entreprise. Ceci est initié par un simple appel téléphonique au propriétaire de l'entreprise cible, demandant une réunion pour discuter des opportunités mutuelles. Le libellé de la demande peut varier; utilisez les termes nécessaires pour lancer une discussion en tête-à-tête. L'intention n'est pas nécessairement une offre immédiate d'achat de l'entreprise; au lieu de cela, cela peut simplement commencer une série de discussions qui peuvent durer des mois, voire des années, pendant que les parties s'habituent les unes aux autres.
Joint-venture . L'une des meilleures méthodes pour déterminer les meilleurs candidats possibles à l'acquisition consiste pour l'acquéreur à conclure des accords de coentreprise avec les sociétés qui pourraient éventuellement être des candidats à l'acquisition. La création et la gestion de ces coentreprises donnent à l'acquéreur une excellente vision du bon fonctionnement de l'autre société, lui donnant ainsi plus de détails opérationnels au jour le jour qu'il n'aurait pu obtenir grâce à une enquête de diligence raisonnable standard. L'arrangement peut également rendre les propriétaires d'un candidat à l'acquisition plus à l'aise avec la façon dont ils seraient traités en cas d'acquisition.
Tiers . Il peut y avoir des situations dans lesquelles l'acquéreur ne veut pas que quiconque sache son intérêt à faire des acquisitions sur un certain marché. Si tel est le cas, il peut retenir les services d'un banquier d'investissement, qui appelle les sociétés cibles au nom de l'acquéreur pour se renseigner de manière générale sur la volonté des propriétaires de vendre.
L'accord de non-divulgation
Si la société cible conclut qu'elle peut avoir un intérêt à vendre à l'acquéreur, les parties signent un accord de non-divulgation (NDA). Ce document stipule que toutes les informations estampillées comme confidentielles seront traitées comme telles, que les informations ne seront pas transmises à d'autres parties et qu'elles seront renvoyées sur demande. Ces accords peuvent être difficiles à appliquer, mais sont néanmoins nécessaires.
La lettre d'intention
Une fois la NDA signée par les deux parties, la société cible transmet à l'acquéreur ses états financiers et les documents de synthèse correspondants concernant ses résultats historiques et prévisionnels. Sur la base de ces informations, l'acquéreur peut souhaiter procéder à une offre d'achat, qu'il documente dans une lettre d'intention (LOI) ou un term sheet. L'acquéreur doit demander une période d'exclusivité, pendant laquelle la société cible s'engage à ne traiter qu'avec elle. En réalité, de nombreux vendeurs tentent de magasiner le prix proposé parmi d'autres acheteurs potentiels, ce qui enfreint les termes de l'accord d'exclusivité. Lorsque cela se produit, l'acquéreur peut choisir de s'abstenir de poursuivre les discussions, car le vendeur s'est révélé peu fiable.
Vérifications nécessaires
L'acquéreur envoie ensuite une liste de demandes de diligence raisonnable à la société cible. Il est tout à fait probable que la société cible ne disposera pas des informations demandées dans un format prêt pour une distribution immédiate. Au lieu de cela, la recherche de certains documents peut prendre un temps considérable. De plus, comme la cible ne se préparait pas nécessairement à être vendue, il se peut qu'elle ne dispose pas d'états financiers vérifiés. Si tel est le cas, l'acquéreur voudra peut-être attendre que ces déclarations soient préparées, ce qui pourrait prendre environ deux mois. Les états financiers vérifiés donnent une certaine assurance que les informations qu'ils contiennent présentent fidèlement les résultats financiers et la situation financière de la société cible.
Négociations finales
Le processus de diligence raisonnable peut prendre plusieurs semaines, et quelques documents errants sont localisés bien après l'analyse du corpus principal d'informations. Une fois que la majeure partie des informations a été examinée, le chef de l'équipe de diligence raisonnable peut informer la direction générale de l'acquéreur des problèmes détectés et de toute zone d'incertitude restante, ce qui peut être utilisé pour ajuster le calcul initial du prix que l'acquéreur est prêt. offrir. Le résultat habituel est une diminution du prix proposé.
Si l'acquéreur souhaite poursuivre l'acquisition, il présente au vendeur le premier projet de contrat d'achat. Étant donné que l'acquéreur contrôle le document, il commence généralement par un brouillon contenant des conditions plus favorables. L'avocat travaillant pour le vendeur doit porter toute condition insatisfaisante à l'attention du vendeur, pour les décisions concernant la façon dont elles peuvent être ajustées. Si le vendeur ne retient pas les services d'un avocat spécialisé dans les contrats d'achat, il acceptera probablement des conditions favorables à l'acquéreur.
Les parties peuvent ne pas convenir d'un accord. Un acquéreur en série doit avoir une expérience considérable avec les types de sociétés cibles qu'il peut intégrer avec succès dans ses opérations, ainsi que le prix maximum au-delà duquel une transaction n'est plus économiquement viable. Ainsi, l'acquéreur doit comparer toute transaction proposée à sa liste interne de critères de succès, et s'en éloigner si nécessaire. De même, étant donné que l'acquéreur a vraisemblablement un plafond ferme au-dessus duquel il n'augmentera pas son prix, le vendeur doit décider si le prix proposé est adéquat et peut choisir de mettre fin aux discussions.
