Comment calculer la VAN

L'analyse de la valeur actuelle nette (VAN) est un moyen de déterminer la valeur actuelle d'un flux de flux de trésorerie futurs. C'est un outil courant dans la budgétisation des immobilisations pour sélectionner les meilleurs projets à financer. Pour calculer la valeur actuelle nette, nous utilisons la formule suivante:

VAN = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]

Où:

X = le montant reçu par période

n = Le nombre de périodes

r = Le taux de rendement

À titre d'exemple de calcul de la valeur actuelle nette, le directeur financier de Smith Company s'intéresse à la VAN associée à une installation de production que le PDG souhaite acquérir. En échange d'un paiement initial de 10 millions de dollars, Smith devrait recevoir des paiements de 1,2 million de dollars à la fin de chacune des 15 prochaines années. Smith a un coût du capital social de 9%. Pour calculer la VAN, nous insérons les informations de flux de trésorerie dans la formule VAN:

1 200 000 * ((1 + 0,09) ^ 15-1) / (0,09 * (1 + 0,09) ^ 15) = 9 672 826 $

La valeur actuelle des flux de trésorerie associés à l'investissement est inférieure de 327 174 $ à l'investissement initial dans l'installation, de sorte que Smith ne devrait pas procéder à l'investissement.

Il n'est pas si difficile d'estimer le montant des liquidités reçues par période, ainsi que le nombre de périodes au cours desquelles les liquidités seront reçues. L'inclusion difficile dans la formule est le taux de rendement. Ceci est généralement considéré comme le coût du capital d'une entreprise, mais peut également être considéré comme son coût différentiel du capital ou un coût du capital ajusté en fonction du risque. Dans ce dernier cas, cela signifie que plusieurs points de pourcentage supplémentaires sont ajoutés au coût du capital de l'entreprise pour les situations de flux de trésorerie considérées comme inhabituellement risquées.

Le calcul de la VAN peut être beaucoup plus compliqué que l'exemple simplifié qui vient d'être montré. En réalité, vous devrez peut-être inclure les flux de trésorerie liés aux éléments supplémentaires suivants:

  • Dépenses courantes liées à l'investissement

  • Montants variables de flux de trésorerie reçus au fil du temps, plutôt que le même montant à chaque fois

  • Moment variable pour la réception des espèces, plutôt que la réception régulière d'un paiement à la même date

  • Le montant du fonds de roulement nécessaire au projet, ainsi que la libération du fonds de roulement à la fin du projet

  • Le montant auquel l'investissement peut être revendu à la fin de sa vie utile

  • La valeur fiscale de l'amortissement de l'immobilisation qui a été achetée

Tous les facteurs précédents doivent être pris en compte lors de l'évaluation de la VAN d'une proposition d'investissement. En outre, envisagez de générer plusieurs modèles pour prendre en compte les pires scénarios, les plus probables et les meilleurs scénarios pour les flux de trésorerie.

La VAN peut également être utilisée pour comparer plusieurs flux de trésorerie afin de décider lequel a la plus grande valeur actuelle. La VAN est couramment utilisée dans l'analyse des demandes d'achat d'immobilisations, pour voir si un paiement initial pour les immobilisations et autres dépenses générera des flux de trésorerie positifs à l'avenir. Si tel est le cas, la VAN devient la base d'une décision d'achat d'une immobilisation fixe.

La valeur actuelle nette ne devrait pas être la seule méthode utilisée pour évaluer le besoin d'une immobilisation fixe. Il peut être plus important d'acquérir des immobilisations qui peuvent améliorer la capacité d'une opération de goulot d'étranglement, et dans certains cas, il existe des raisons réglementaires ou juridiques pour lesquelles un actif doit être acquis, quelle que soit sa VAN. Ainsi, la valeur actuelle nette n'est que l'un des nombreux outils à utiliser pour évaluer une décision d'achat.

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