Types d'obligations

Il existe de nombreux types d'obligations qui peuvent être émises, chacune étant adaptée aux besoins spécifiques de l'émetteur ou des investisseurs. Le grand nombre de variations d'obligations est nécessaire pour créer la meilleure correspondance possible entre les sources de financement et les profils de risque d'investissement.

Lorsqu'une entité émettrice (généralement une société) vend une obligation fixe à des investisseurs, cela est généralement décrit comme une obligation. L'obligation typique a une valeur nominale de 1 000 $, ce qui signifie que l'émetteur est tenu de payer 1 000 $ à l'investisseur à la date d'échéance de l'obligation. Si les investisseurs estiment que le taux d'intérêt déclaré sur une obligation est trop bas, ils n'accepteront d'acheter l'obligation qu'à un prix inférieur à son montant déclaré, augmentant ainsi le taux d'intérêt effectif qu'ils gagneront sur l'investissement. À l'inverse, un taux d'intérêt déclaré élevé peut conduire les investisseurs à payer une prime pour une obligation.

Lorsqu'une obligation est enregistrée, l'émetteur tient à jour une liste des investisseurs qui possèdent ses obligations. L'émetteur envoie alors des paiements d'intérêts périodiques directement à ces investisseurs. Lorsque l'émetteur ne tient pas une liste d'investisseurs propriétaires de ses obligations, les obligations sont considérées comme des obligations à coupon. Une obligation à coupon contient des coupons joints que les investisseurs envoient à l'émetteur; ces coupons obligent l'entreprise à émettre des paiements d'intérêts aux détenteurs des obligations. Une obligation à coupon est plus facile à transférer entre investisseurs, mais il est également plus difficile d'établir la propriété des obligations.

Il existe de nombreux types d'obligations. La liste suivante représente un échantillon des types les plus courants:

  • Obligation de confiance collatérale . Cette obligation inclut les avoirs de placement de l'émetteur comme garantie.

  • Obligation convertible . Cette obligation peut être convertie en actions ordinaires de l'émetteur à un taux de conversion prédéterminé.

  • Débenture . Cette obligation n'a aucune garantie associée. Une variante est la débenture subordonnée, qui a des droits secondaires sur la garantie.

  • Obligation à intérêt différé . Cette obligation offre peu ou pas d'intérêt au début de la durée de l'obligation, et plus d'intérêt vers la fin. Le format est utile pour les entreprises ayant actuellement peu de liquidités pour payer des intérêts.

  • Obligation garantie . Les paiements associés à cette obligation sont garantis par un tiers, ce qui peut entraîner une baisse du taux d'intérêt effectif pour l'émetteur.

  • Obligation de revenu . L'émetteur n'est tenu de verser des intérêts aux détenteurs d'obligations que si l'émetteur ou un projet spécifique réalise un profit. Si les conditions de l'obligation permettent des intérêts cumulatifs, les intérêts impayés s'accumuleront jusqu'à ce qu'il y ait un revenu suffisant pour payer les sommes dues.

  • Obligation hypothécaire . Cette obligation est adossée à des biens immobiliers ou à des équipements appartenant à l'émetteur.

  • Liaison série . Cette obligation est progressivement remboursée chaque année successive, de sorte que le montant total de l'encours de la dette est progressivement réduit.

  • Obligation à taux variable . Le taux d'intérêt payé sur cette obligation varie en fonction d'un indicateur de référence, tel que le LIBOR.

  • Obligation à coupon zéro . Aucun intérêt n'est payé sur ce type d'obligation. Au lieu de cela, les investisseurs achètent les obligations à des remises importantes par rapport à leur valeur nominale afin d'obtenir un taux d'intérêt effectif.

  • Obligation convertible à coupon zéro . Cette variation de l'obligation à coupon zéro permet aux investisseurs de convertir leurs avoirs obligataires en actions ordinaires de l'émetteur. Cela permet aux investisseurs de profiter d'une montée en flèche du prix des actions d'une entreprise. L'option de conversion peut augmenter le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour ce type d'obligation.

Des fonctionnalités supplémentaires peuvent être ajoutées à une obligation pour faciliter la vente aux investisseurs à un prix plus élevé. Ces fonctionnalités peuvent inclure:

  • Fonds d'amortissement . L'émetteur crée un fonds d'amortissement auquel des liquidités sont périodiquement ajoutées et qui sont utilisées pour s'assurer que les obligations sont finalement remboursées.

  • Fonction de conversion . Les détenteurs d'obligations ont la possibilité de convertir leurs obligations en actions de l'émetteur à un taux de conversion prédéterminé.

  • Garanties . Le remboursement d'une caution peut être garanti par un tiers.

Les caractéristiques obligataires supplémentaires suivantes favorisent l'émetteur et peuvent donc réduire le prix auquel les investisseurs sont disposés à acheter des obligations:

  • Fonction d'appel . L'émetteur a le droit de racheter des obligations avant la date d'échéance indiquée.

  • La subordination . Les détenteurs d'obligations sont positionnés après que les détenteurs de dette plus senior soient remboursés sur les actifs de l'émetteur en cas de défaut.

Articles Connexes