Définition optimale de la structure du capital

La structure optimale du capital d'une entreprise est le mélange de financement par emprunt et par actions qui minimise son coût moyen pondéré du capital tout en maximisant sa valeur marchande. Le financement par emprunt est moins coûteux que le financement par actions, car les frais d'intérêts associés à la dette sont déductibles d'impôt, tandis que les versements de dividendes ne sont pas déductibles d'impôt. Cet écart de coût n'implique pas que la structure optimale du capital devrait être entièrement constituée de dette, car un montant excessif de dette augmente le risque de faillite, ce qui réduit la valeur marchande d'une entreprise. Au lieu de cela, la structure optimale implique un mélange de dette à faible coût et d'un montant suffisant de financement par actions à coût élevé pour atténuer le risque de ne pas pouvoir rembourser la dette. Il peut être difficile de trouver le point exact d'optimisation,les gestionnaires essaient donc généralement d'opérer dans une plage de valeurs.

Si une entreprise a des flux de trésorerie très variables, elle est moins en mesure de rembourser toute dette en cours. Dans cette situation, la structure optimale du capital est susceptible de contenir très peu de dette et une grande quantité de capitaux propres. À l'inverse, si une entreprise a des flux de trésorerie stables et constants, elle peut tolérer un endettement beaucoup plus important; la structure optimale du capital qui en résulte contient un pourcentage de dette beaucoup plus élevé.

La structure du capital est généralement mesurée avec le ratio d'endettement. Le ratio est généralement tracé sur une ligne de tendance pour voir comment il évolue au fil du temps. Il peut également être comparé au même ratio pour d'autres entreprises du même secteur, pour voir si la direction de l'entreprise emploie un montant inhabituel de dette au sein de sa structure de capital. La direction peut également recevoir des signaux de la communauté des investisseurs concernant la perception de sa structure du capital sur le marché; cela peut prendre la forme d'une augmentation des taux d'intérêt sur la nouvelle dette lorsque les investisseurs estiment que la structure du capital devient trop déséquilibrée au profit de la dette.