Degré de levier financier

Le degré de levier financier est un ratio de levier. Il calcule la variation proportionnelle du bénéfice net causée par une modification de la structure du capital d'une entreprise. Ce concept est utilisé pour évaluer le montant de la dette qu'il est obligé de rembourser. Le calcul est le bénéfice avant intérêts et impôts, divisé par le bénéfice avant impôts. Ainsi, la formule est:

Bénéfice avant intérêts et impôts ÷ Bénéfice avant impôts = Degré de levier financier

Cette mesure peut également être utilisée pour modéliser la variation proportionnelle du résultat net causée par une variation du taux d'intérêt (même si le montant de base de la dette reste le même).

Le degré de levier financier est utile pour modéliser ce qui peut arriver au bénéfice net d'une entreprise dans le futur, en fonction des variations de son résultat opérationnel, des taux d'intérêt et / ou du montant de l'endettement. En particulier, lorsque la dette est ajoutée à une entreprise, cela entraîne des frais d'intérêts, qui constituent un coût fixe. Étant donné que le coût des intérêts est un coût fixe, il augmente le seuil de rentabilité auquel une entreprise commence à réaliser des bénéfices. Le résultat est généralement un niveau de risque plus élevé, où une entreprise peut gagner beaucoup plus d'argent au-dessus de son seuil de rentabilité grâce aux fonds fournis par la dette supplémentaire, mais le seuil de rentabilité plus élevé signifie également que l'entreprise perdra plus d'argent si les ventes chutent. sous le seuil de rentabilité supérieur.

Lorsqu'une entreprise dispose d'un niveau élevé de levier financier, la volatilité du cours de ses actions augmentera probablement pour refléter la volatilité de ses bénéfices. Lorsqu'une entreprise présente un niveau élevé de volatilité des cours des actions, elle doit enregistrer une charge de rémunération plus élevée associée à toute option d'achat d'actions qu'elle a octroyée. Cela constitue un coût supplémentaire lié à l'endettement supplémentaire.

La métrique peut également être utilisée pour comparer les résultats de plusieurs entreprises pour voir celles qui ont le plus de risques financiers intégrés dans leurs structures de capital. Ces informations peuvent amener un investisseur à acheter les actions d'une société présentant un risque financier plus élevé dans une économie en expansion, car l'entreprise devrait réaliser des bénéfices démesurés sur un volume de ventes plus élevé. À l'inverse, les mêmes informations conduiraient un investisseur à acheter les actions d'une société présentant un degré de risque financier moindre pendant une économie en contraction, car son seuil de rentabilité plus bas devrait atténuer ses pertes. Ainsi, ce type d'analyse peut être utilisé pour comparer et contraster les performances financières probables des entreprises au sein d'un même secteur, et réévaluer les investissements entre elles, en fonction de l'environnement économique.

Par exemple, au cours de l'année 1, ABC International n'a aucune dette et gagne 40 000 $ avant intérêts et impôts. Comme il n'y a pas de dette, le bénéfice avant impôts est le même. Par conséquent, le degré de levier financier est de 1,00, ce qui est assez prudent. Au cours de l'année 2, la direction s'endette pour développer l'entreprise. Le résultat est un bénéfice avant intérêts et impôts de 70 000 $, tandis que 20 000 $ de frais d'intérêts réduisent le bénéfice avant impôts à 50 000 $. Cela signifie que le degré de levier financier est passé à 70 000 $ / 50 000 $, soit 1,4. Ainsi, pour chaque variation de 1 $ du bénéfice avant impôts, il y a une variation de 1,4x du bénéfice avant intérêts et impôts.

En bref, un nombre plus élevé indique un degré plus élevé d'endettement financier, qui peut être considéré comme un degré de risque plus élevé, surtout si les bénéfices d'exploitation diminuent alors que les frais d'intérêts demeurent.

La formule du degré de levier financier peut également être exprimée comme suit:

Bénéfice par action ÷ Bénéfice avant intérêts et impôts = Degré de levier financier

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