La prime de contrôle
La prime de contrôle est l'excédent payé par un acheteur sur le prix de marché d'une société cible afin de prendre le contrôle. Cette prime peut être substantielle lorsqu'une société cible possède une propriété intellectuelle cruciale, un bien immobilier ou d'autres actifs qu'un acquéreur souhaite posséder.
Lorsque les investisseurs achètent des actions dans une entreprise, ils obtiennent le droit aux dividendes, à toute appréciation du prix de marché de l'action et à toute part finale du produit si l'entreprise est vendue. Si un investisseur achète au moins une participation majoritaire de 51% dans une entreprise, il obtient également le droit de réorienter l'entreprise de la manière qu'il choisit. Par conséquent, obtenir une participation majoritaire vaut un prix supplémentaire, appelé prime de contrôle.
La prime de contrôle peut être un problème insignifiant si la cible est au bord de la faillite, car la nature vraisemblablement à court terme de l'entreprise rend la prime de contrôle essentiellement non pertinente. Cependant, si la cible est une entreprise robuste qui peut être améliorée par l'acquéreur, alors la prime de contrôle peut être un facteur important. Les preuves historiques montrent que les primes de contrôle pour les entreprises saines peuvent aller de 30% à 75% du prix de marché des actions d'une entreprise.
La prime de contrôle n'est pas un concept noir et blanc, où les premiers 51% de propriété ont plus de valeur que les 49% restants. Considérez plutôt la multitude de situations où la propriété est partagée entre de nombreux propriétaires. Par exemple, que se passe-t-il s'il y a trois actionnaires, dont deux détiennent 49% et un 2% des actions? Dans ce cas, l'actionnaire à 2% possède une part extrêmement précieuse de l'entreprise, étant donné sa capacité à influencer les votes, et qui entraînerait certainement une prime. Sinon, que se passe-t-il s'il y a des centaines de petits actionnaires et un actionnaire qui détient 35% d'une entreprise? Posséder ces 35% pourrait ne pas entraîner un contrôle pur et simple de l'entreprise, mais il peut être tellement plus facile à obtenir par rapport à la poursuite de centaines d'autres actionnaires qu'il exige une prime.
Le concept de prime de contrôle est l'une des principales raisons pour lesquelles les acquéreurs réduisent parfois leurs prix d'offre pour les actions restantes en circulation dans le cadre d'une acquisition à deux vitesses. Si un acquéreur a déjà pris le contrôle d'une entreprise, il n'y a plus de prime de contrôle associée à d'éventuelles actions supplémentaires, ce qui réduit leur valeur.
