Formule du coût du capital

La formule du coût du capital est le coût combiné de la dette et des capitaux propres qu'une entreprise a acquis pour financer ses activités. C'est important, car les décisions d'investissement d'une entreprise liées à de nouvelles opérations devraient toujours aboutir à un rendement supérieur à son coût du capital - sinon, l'entreprise ne génère pas de rendement pour ses investisseurs.

Comment calculer le coût du capital

Le coût du capital comprend les coûts de la dette, des actions privilégiées et des actions ordinaires. La formule du coût du capital comprend des calculs séparés pour ces trois éléments, qui doivent ensuite être combinés pour calculer le coût total du capital sur une base moyenne pondérée. Pour calculer le coût de la dette, multipliez les frais d'intérêts associés à la dette par l'inverse du pourcentage du taux d'imposition et divisez le résultat par le montant de la dette en cours. Le montant de la dette en cours qui est utilisé dans le dénominateur doit inclure tous les frais de transaction associés à l'acquisition de la dette, ainsi que les primes ou rabais sur la vente de la dette. Ces frais, primes ou remises doivent être amortis progressivement sur la durée de vie de la dette, de sorte que le montant inclus dans le dénominateur diminue avec le temps.La formule du coût de la dette est la suivante:

(Frais d'intérêt x (1 - Taux d'imposition) ÷

Montant de la dette - Frais d'acquisition de la dette + Prime sur la dette - Escompte sur la dette

Le coût des actions privilégiées est un calcul plus simple, car les paiements d'intérêts effectués sur cette forme de financement ne sont pas déductibles d'impôt. La formule est la suivante:

Intérêts débiteurs ÷ Montant des actions privilégiées

Le calcul du coût des actions ordinaires nécessite un autre type de calcul. Il est composé de trois types de rendement: un rendement sans risque, un taux de rendement moyen à attendre d'un large groupe d'actions typique et un rendement différentiel basé sur le risque de l'action spécifique par rapport à le plus grand groupe de stocks. Le taux de rendement sans risque est dérivé du rendement d'un titre du gouvernement américain. Le taux de rendement moyen peut être dérivé de tout grand groupe d'actions, comme le Standard & Poor's 500 ou le Dow Jones Industrials. Le rendement lié au risque est appelé bêta d'une action; il est régulièrement calculé et publié par plusieurs services d'investissement pour des sociétés publiques, comme Value Line. Une valeur bêta inférieure à un indique un niveau de risque de taux de rendement inférieur à la moyenne,tandis qu'un bêta supérieur à un indiquerait un degré croissant de risque dans le taux de rendement. Compte tenu de ces éléments, la formule du coût des actions ordinaires est la suivante:

Rendement sans risque + (Beta x (Rendement moyen des actions - Rendement sans risque))

Une fois tous ces calculs effectués, ils doivent être combinés sur une base moyenne pondérée pour calculer le coût combiné du capital pour une entreprise. Pour ce faire, nous multiplions le coût de chaque élément par le montant du financement impayé qui lui est associé, comme indiqué dans le tableau suivant: