Titrisation des comptes clients
Une organisation plus grande peut convertir ses comptes débiteurs en espèces à la fois en titrisant les créances. Cela signifie que les créances individuelles sont agrégées dans un nouveau titre, qui est ensuite vendu comme instrument d'investissement. Une titrisation peut entraîner un taux d'intérêt extrêmement bas pour l'entité émettrice, car les titres sont adossés à une forme liquide de garantie (c'est-à-dire des créances). Essentiellement, une titrisation de créances est réalisée avec ces étapes:
- Créer une entité à vocation spéciale (SPE)
- Transférer certains comptes débiteurs dans la SPE
- Demander à la SPE de vendre les créances à un intermédiaire bancaire
- Demander au conduit bancaire de mettre en commun les créances de la société avec celles d'autres sociétés et émettre du papier commercial adossé aux créances aux investisseurs
- Rembourser les investisseurs en fonction des encaissements provenant des comptes débiteurs
Ces étapes du processus indiquent que la titrisation des comptes clients est complexe et qu'elle est donc réservée uniquement aux grandes entreprises qui peuvent suivre les nombreuses étapes. En outre, les créances incluses dans un pool devraient être largement différenciées (il y a donc beaucoup de clients), avec un historique faible des défauts de paiement des clients.
Malgré la complexité, la titrisation est tentante pour les raisons suivantes:
- Coût des intérêts . Le coût pour l'émetteur est faible, car l'utilisation de la SPE isole les créances de tout autre risque associé à la société, ce qui se traduit généralement par une cote de crédit élevée pour la SPE. Cette notation de crédit doit être attribuée par une agence de notation, qui prendra en compte des facteurs tels que la performance historique des créances du pool, des concentrations de débiteurs anormalement élevées dans le pool et le conservatisme des politiques de crédit et de recouvrement de la société émettrice.
- Non-enregistrement . La dette contractée par l'entreprise n'est pas inscrite à son bilan, car la dette passe par une SPE.
- Liquidité. Le flux de trésorerie vers l'entreprise peut être accéléré, plutôt que d'attendre que les clients paient leurs factures.
Le faible coût d'intérêt d'une titrisation de créances ne peut être atteint et maintenu que s'il existe une séparation considérable entre la SPE et la société. Ceci est accompli en désignant le transfert de créances à la SPE comme une vente sans recours, où les créanciers de la société ne peuvent pas accéder aux créances transférées. En bref, la société ne peut pas être autorisée à reprendre le contrôle des créances transférées.
