Fonds d'amortissement obligataire

Un fonds d'amortissement obligataire est un compte séquestre dans lequel une entreprise place des liquidités qu'elle utilisera éventuellement pour rembourser une obligation obligataire qu'elle avait précédemment émise. L'existence de ce fonds est bénéfique des manières suivantes:

  • Il offre une certaine sécurité aux détenteurs d'obligations, car il améliore la probabilité que l'émetteur finisse par retirer les obligations associées.

  • Compte tenu de la réduction du risque pour les investisseurs, ils peuvent accepter un taux d'intérêt effectif plus bas de l'émetteur que ce ne serait le cas pour une obligation sans fonds d'amortissement associé.

  • C'est une option particulièrement intéressante lorsque l'émetteur d'obligations a des finances quelque peu douteuses et présente donc un risque de défaut plus élevé.

Le compte séquestre est administré par un fiduciaire indépendant, qui est également chargé d'investir les fonds dans un ensemble spécifique de critères d'investissement prédéterminés, ainsi que de rembourser les obligations conformément aux termes de l'accord obligataire. Un fonds d'amortissement peut être utilisé de plusieurs façons pour racheter des obligations. Les options sont:

  • Racheter des obligations périodiquement sur le marché libre

  • Racheter des obligations périodiquement à un prix d'appel spécifique

  • Racheter des obligations périodiquement au plus bas du prix du marché ou à un prix d'achat spécifique

  • Rachat uniquement à la date d'échéance des obligations

Un fonds d'amortissement obligataire peut permettre à une entreprise de racheter des obligations à certains prix et à certains intervalles. Si tel est le cas, cela peut avoir un effet compensateur sur le taux d'intérêt effectif que les investisseurs sont prêts à payer, car il y a des incertitudes quant à savoir si leurs obligations seront retirées anticipativement et à quel prix.

Le fonds d'amortissement obligataire est classé comme un actif à long terme dans la classification Investissements du bilan, car il doit être utilisé pour annuler un passif qui est également classé comme long terme. Il ne doit pas être classé comme un actif à court terme, car cela fausserait le ratio actuel d'une entreprise pour lui donner l'air beaucoup plus capable de rembourser ses passifs courants que ce n'est vraiment le cas. En outre, un fonds d'amortissement obligataire introduit une quantité potentiellement importante de liquidités dans le bilan, qui peut être mal interprétée par les investisseurs comme étant disponible pour d'autres utilisations; d'où la nécessité d'identifier clairement l'utilisation de ses fonds spécifiquement pour retirer des obligations.

Lorsqu'une entreprise accepte de mettre en place un fonds d'amortissement obligataire, cela signifie qu'elle a initialement levé des liquidités dans un but précis qui a une date de résiliation, et n'a donc pas l'intention de reporter la dette avec une émission d'obligations de remplacement. L'implication est que la direction de l'entreprise utilise ses fonds de manière prudente, plutôt que de pousser un passif plus loin dans l'avenir. Cette action implique également que la société peut ne pas juger nécessaire d'émettre à nouveau des obligations à l'avenir.

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